一

　　不良资产概念的演化过程

二

　　新时代不良资产的内涵

三

　　新时代不良资产的外延

　　界定不良资产的内涵后，需要按照这些新特征研究分析不良资产的量及其范围，也就是不良资产的外延。从当前我国经济金融面临的困难和问题出发，不良资产的外延应着眼于金融风险化解和对问题实体企业的救助，可从以下方面拓展。

　　一是在资产形态上，从不良债权向股权、物权等多形态拓展。目前要继续加大金融和非金融不良债权资产的收购处置，大力拓展以市场化债转股为主的股权资产的收购处置，并积极开拓物权资产的收购处置。

　　二是在市场供给上，从信贷市场向多市场领域拓展。商业银行不良贷款余额已连续18个季度呈上升趋势，规模以上工业企业应收账款余额延续上升态势，传统金融及非金融不良资产仍将持续增加。随着资产管理统一规制的颁布与实施，资产管理市场的不良资产将逐步暴露;债券市场的违约债会呈上升趋势;从股权市场看，市场化债转股不断推进，上市公司中的ST股权、新三板股权、私募股权基金持有的股权快速增长，将是待开拓的蓝海;房地产市场、机器设备等不良物权市场的收购处置仍是待开发的新市场。

　　三是在市场参与主体上，从四大AMC为主向多层次参与者拓展。四大AMC是不良资产最重要的参与者，地方AMC已设立60家，银行系金融资产投资公司已成立5家，其他类型的投资者不断涌入市场，法律、评估、拍卖等中介机构也都积极参与不良资产服务市场。

　　四是在交易方式上，从批量交易向基金、合作、证券化等多种方式拓展。由于次品市场严重的信息不对称问题，需要在批量交易之外拓展新的方式，如基金模式、合资公司、合作处置、不良资产证券化、委托代理等。

　　五是在处置方式上，从传统处置向以并购重组为核心的综合处置拓展。传统不良资产处置方式主要包括债权转让、债务重组和诉讼手段等。在新经济形势下，不良资产处置将以并购重组为核心，综合运用债务重组、资产重组、资产置换、债转股、收益权转让、追加投资等多元化手段，实现价值的深度挖掘和提升。

　　六是在债务主体上，从不良资产向问题项目及问题企业拓展。传统上，将不良资产限定为资产负债表项下的资产。但事实上，项目运作、企业经营是一个整体，这就需要将不良资产延伸到问题项目和问题企业。

　　七是在业务属性上，从资产经营向资产服务拓展，一般将不良资产作为产品，或者业务品种。AMC已经拥有不良资产经营处置的专有技术和核心能力。应向市场提供不良资产受托处置、问题金融机构托管和清算、不良资产解决方案、问题企业救助等不良资产管理服务。

　　八是在经营区域上，从国内市场向国际市场拓展。随着“一带一路”倡议的推进，我国境外企业资产中的不良资产，也需要专业的不良资产处置服务。

　　防范和化解金融风险是2018年金融工作的重中之重，盘活存量不良资产是化解金融风险的重要抓手，因此，准确把握不良资产的新特征，就是防范和化解金融风险的基础性工作。依据新时代对化解金融风险工作的要求，把握不良资产的新内涵及新外延，可以为不良资产市场发展奠定新的基础，为AMC的发展指明方向，为不良资产业务监管提供框架，从而推进不良资产市场的健康发展，为防范和化解金融风险提供更好的服务。