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拆解稳定币,是创新还是新一轮收割?

拆解稳定币,是创新还是新一轮收割?-碳链
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拆解稳定币,是创新还是新一轮收割?-碳链

熊市之下,暴涨的喜悦被暴跌的哀嚎取代,越来越多的人开始“求稳”。

而“稳定币”的消息,恰逢在这个时间节点开始集体刷屏。

美国纽约金融服务局批准美元挂钩的两款稳定币,中信国际资产管理与银河数字资产将发行WIT,雄岸基金计划通过一个数字通证基金推出由日元背书的加密货币项目……

拆解稳定币,是创新还是新一轮收割?-碳链

在这些稳定币的背后,站着大公司、大资本和政策监管,似乎同时有几双手,开始编织一张巨大的网。

随着各种翻转的剧情和隐藏的细节被扒开,各种预言和阴谋论也开始出现,“金融灾难要来了”“美国将依靠稳定币再次抢占金融制高点”,甚至“新一轮的割韭菜即将出现”的言论甚嚣尘上。

那么,“整个数字货币市场将迎大洗盘”的预判是前瞻还是危言耸听?监管和资本入场后,稳定币会不会更加稳定?稳定币的出现,是大势所趋,还是换了皮肤的新收割方式.

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拆解稳定币

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拆解稳定币,是创新还是新一轮收割?-碳链

市面上的稳定币,当前可以分为三大类,这个很难效仿公链发展带来的区块链几点零,弄个稳定币1.0,2.0,3.0出来。因为三大类别,其实各有优劣,在发展上也是并驾齐驱:

流派一: 法定资产抵押流 --掌门人 USDT

这个是最传统的,也是最直观和最容易理解的流派,大家耳熟能详的USDT就在这里。

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里面的技术细节简单粗暴 - 把现实资产,比如美元或者黄金,抵押到一个中心化的机构。然后由这个机构在区块链上发出一个数字凭证,由中心化机构承诺数字凭证对资产的兑付。

USDT便是Tether发行,号称对美元1:1挂钩,即每发出一个USDT,都会有1美元储存在银行账户中,且USDT持有人可以随时将这种币兑换成美元或者比特币,其挂钩法币的储存量也永远大于或等于流通中的币量

法定资产抵押流的最大问题在于,它几乎与区块链去中介化的思路背道而驰。安全性基本依赖于中心化机构的靠谱程度。比如Tether,从去年9月后就再没发布过审计报告,公众没法验证这26亿美元的数字凭证背后是不是真有那么多美元做抵押。所以很多人把USDT比作定时炸弹,万一哪天真的爆了,会对币圈产生天翻地覆的冲击。

USDT竞争对手目前有TrueUSD,DSDC等等,但就市场份额来看,USDT依旧处于绝对垄断的地位

流派2:算法银行,或者说铸币税流 Seigniorage – 掌门人Basecoin

这个流派相对来说门槛比较高,要看懂不容易,因为牵扯到很多数学和经济学的东西在里面,而且每家的算法不同,还经常互相撕逼,所以是个很富争议的流派。

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虽然算法不同,这个流派的基本思路还是大体一致的,即:随着稳定币总需求的增减,去扩张或紧缩稳定币的供给,也就是在供大于求的时候就减少token供应量,在供不应求的时候就增加token供应量,从而控制其价格。

拿Basecoin为例 - Basecoin引入了“债券和股票”的方法。Basecoin通过三代token机制实现流通量的调整,包括Basecoin基础币、Base Bonds债券币、Base Shares股权币。

当基础币市场价格低于1美元的时候,智能合约系统通过拍卖债券币来回收流通中的基础币,反向的操作就是加大基础币的流通量。当所有债券币持有人的债券都赎回后,股权币可以让持有资产的人获得使其资产增值的分红预期,以继续扩张token流通量,反之亦然。

Basecoin的竞争对手有Reserve, Carbon Money, Kowala等等

流派3:数字资产抵押流 – 掌门人Bitshare

这个流派应该是最让人觉得亲切的,因为本身具备区块链非中心化等一系列特质。

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数字资产抵押模式通常是这样实现的:每发行1块钱的稳定货币,存入N倍的其他数字货币的资产作为抵押物,可能是单一或者是多个其他主流token的资产。

因为抵押物的价值会有波动,因此要确保单位的稳定币有足够的抵押,也就是要确保N>1。

这种实现方式导致这个流派的特点是:


因为是数字资产,所以可以不用中心化机构,改用智能合约,透明度更高。

现有数字资产基本都波动性巨大,所以要超额抵押才能发出稳定币。比如说抵押200美元的ETH,才能发出100美元的稳定币。

就算超额抵押了,如果抵押资产价格大幅下跌,还是存在抵押价值不足的风险。所以需要设计各种风险规避措施。

数字资产抵押流大都建立在现有区块链平台上,属于一种辅助资产,不会取代现有虚拟货币。

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稳定币≠稳定

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USDT带来便利的同时,也存在很多问题。

今年2月份,有人在网上发布了一份Tether与Bitfinex高管的录音,称Tether多次超发USDT,用于购买比特币,给投资者带来了“大量资金入场、还会进一步推高比特币价格”的错觉,而发行方Tether则没有任何成本,属于彻头彻尾的操纵市场。

“虽然在名称上,稳定币有稳定一词修饰,但事实上,稳定币并不稳定。类似USDT这样的稳定币,最大的风险在于没有公开审计约束,我们无法得知,数量是否滥发了。”中央财经大学教授陈波表示,USDT与准备金保持1:1的设想看似很美好,但在实际操作中,发行主体能否这样的比例有待验证。

理论上来说,用户每购买一枚USDT代币,Tether的账户,相应地增加一美元资金储备;但是,初始代币总量约为9万的USDT,目前为止已经增发了超八十次,市面上流通总量27亿、市值约190亿的USDT,对应在Tether账户上存放了多少美金,一直不为人知。

除了超发问题和监管不足,USDT还面临很多黑天鹅风险。比如与Tether合作的银行出现违约,储备资产出现暴跌,又或者是政府取缔该公司等不确定因素,极易引发多米诺骨牌效应。

除了私营公司决定稳定币发行可能带来的风险,类似BitCNY等抵押数字资产的稳定币,同样存在不稳定因素。

由于设计机制的不完善,当市场上比特股价格出现大跌时,BitCNY价格波动十分明显,经常引发连环爆仓,甚至有玩家断言,稳定币的出现,“拖累了整个比特股”。

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稳定币的火热

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实际上,在USDT之外,已经出现了“二代”“三代”的稳定币,审计更加严格,管理更加透明。

而在稳定币这条赛道上,已经聚集了不少选手。

上几月,有外媒称,韩国电商平台 TMON 获得3200万美元种子轮融资,将推出稳定币项目 Terra,其中参与投资的身影,就有币安、火币、OKEx 等多家交易所。

而在美国纽约金融服务局批准GUSD后,火币当家人李林也在朋友圈中表示:“行业逐渐意识到稳定币/法定数字货币才是区块链行业最重要的基础设施,”另外,“随着稳定币的发展,预计业内很快就会出现大量基于稳定币/法定数字货币的区块链应用,火币近期也会孵化一个基于稳定币(自己不发币)的区块链应用作为尝试。”

更早些时候的7月份,我们甚至看到了科技巨头——IBM的身影。据Bitcoin报道,美国金融服务公司 Stronghold 推出了一款名为“ Stronghold USD ”的新型稳定币。该项目得到了 IBM 的大力支持,双方共同探索该稳定币的使用场景。

虽然不断有新的稳定币出现,但这一次的纽约金融服务局批准的两款稳定币引发了大家热议。

原因在于,虽然GUSD、PAX也是稳定币,但这两种数字货币将接受美国政府的监督,并接受账户资金的每月审计。如果账户出现故障,美国政府可以通过执法冻结其他操作。

作为全球首个受监管的稳定币,GUSD接下来的发展路径看起来会很顺利。

不过也有人持有不同的意见。

一是此次给GUSD颁发执照的,并不是美联储,也不是SEC,而是纽约州金融服务部门(NYDFS),一个地方金融部门颁发相关执照并不意味着在全美有效,GUSD接下来能否得到前两个部门的认可,现在下定论还为时过早。

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抢占市场还是割韭菜

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稳定币的出现,一定程度上,减少了数字货币和以法币为基础的金融资产建的隔阂,在拓展数字货币应用场景过程中,发挥着重要的链接作用。

短期内,USDT仍将主导稳定币市场,目前,USDT的交易量已超30亿美元,与排名第二的TUSD拉开了很长一段距离。

USDT稳坐头把交椅的原因,在于先发优势,早已获得了大多数投资者的认可,要想颠覆并非易事。

不过,稳定币市场尚处早期,新进入者也有机会。

针对USDT的缺陷,TrueUSD明确保证完全美元储备,并提供了定期的审计。不仅如此,TrueUSD还实行严格标准的KYC/AML验证、独立托管(不需要经手TrueUSD项目团队)。

与此同时,开始有交易所配合TUSD的表演。近日,全球排名前二十的交易所DigiFinex宣布,将逐步淘汰其平台上的USDT交易对,并率先推出,针对BTC、ETH和USDT的TUSD交易对。

而近日推出的GUSD,则打中了“USDT完全游离在监管之外”的痛点,有国家监管部门背景的GUSD,似乎更可能在全球范围内拓展版图。

不过话说回来,目前USDT市值30亿美金、加密货币日交易量100亿美元,与5万亿美元的日均外汇交易量相比,还是小巫见大巫。留给数字货币、稳定币市场的想象空间,还十分巨大。

虽然目前稳定币市场中USDT一家独大,但并不是没有缺陷,而各种弥补缺陷的稳定币相继出现,比如政府背景、完全透明化、去中心化……但这些稳定币能不能站住脚跟,并进一步蚕食USDT的市场,还尤未可知。

而近期稳定币的火热,是加密货币市场的需求,还是熊市中为了抱团取暖?


无论如何,稳定币的潘多拉魔盒已经开启。

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*文章为作者独立观点,不代表碳链立场
本文由 链道学社 授权 碳链 发表,并经碳链编辑。转载此文章须经作者同意,并请附上出处(碳链)及本页链接。原文链接http://www.itanlian.com/chainnews/3419.html
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