交易所会成为压垮市场的最后一根稻草吗？
数字资产世界，有一些我们必须了解的特殊属性，而这些特殊属性，在行业前进的过程中，可能会成为至关重要的因素。
交易所的手续费差异。
1
在数字资产的交易所撮合过程中。大多数交易所都是按照所交易标的的token种类来收取一定比例的该种token来作为手续费的。所以，一段时间下来，交易所会沉淀下来各种各样的token。
我们假设交易所们都不卖出这些token，那么，时间如果够长的话，就会出现一种极端现象：市场上流通的该种token，最终都集中到了交易所的手里。在物理学定义中，类似于熵增的表现。即系统中可用的部分不断减少的一种表现。
但是，这种现象似乎永远不会出现，因为交易所们有天然的动机需要到市场上去卖掉这些token，以换成BTCETHUSDT等，最终，还是需要回到现实原子世界中去消费。
目前，行业内，大部分交易所的交易手续费在0.1%到0.2%之间，交易双向收取。而换手率来看，部分交易活跃的币种，每两天就会达成一次整体的换手率。因此，一个月下来换手1500%，交易手续费为整体流通token数量的3%-6%。（这里的计算很粗浅，仅作为大概的了解）
这和传统的股票交易所完全不同。一个是提供交易系统，负责维护系统稳定即可；一个是本身有卖出动机和需求，要做到克制，十分挑战人性。
币圈牛熊周期越来越短。
2
这是最近两年出现的现象。究其根本，有这么几个差异：
（1）币圈的参与人数规模一直在增大。这相比于股市、期货等投资市场而言，就不单单是存量资金的博弈，而是不断有增量资金进入。
有人走有新人进，一旦行情回暖，走掉的人又再回来。所以，中间大大压缩了牛熊交替的周期。
（2）人员结构、人员组成越来越多元化。这不得不提起13年14年的币圈，13年底行情急转直下，不断阴跌接近2年时间，才开始走上筑底、爬升的阶段。因此，就有很多人将2018年的市场去类比那段时间。
然而，仔细一分析，我们发现了很多不同之处，这些不同将直接导致结果和时间周期的差异，其中“参与人员的结构”不同是关键之处。
13年14年，参与币圈买卖的人群依然主要以极客、前卫VC、精英人群为主，而这部分人的一大特点就是财务相对自由、且专注技术和行业发展，投机层面的意图相对较低。主动的激进主义操作也少。
而如今的币圈，早已经换天，参与的人群各式各样，投机者、做盘者、大小机构、游资热钱无一不时刻盯着可能的赚钱机会；并且，参与的人群数量也多出几十倍几百倍。用一个形象的比喻就是：当行情在剧烈波动的时候，场内的人在考虑要不要卖出走人，而与此同时还有一大群人探头探脑扒在井沿上时刻准备冲进来。
因此，这样的改变，将大大压缩牛熊交替所需要的时间，而达到市场多空力量的平衡点。
所以，诸如牛市今年还会有吗？是不是要持续熊两年？我的答案很明确——当然会有，不会太久。
公众号回复“精通”赠送《精通比特币》
回复“技巧”赠送《虚拟货币投资实战技巧》
链道学社
区块链投资学习平台
项目孵化运营机构
[广告]赞助链接：
关注数据与安全，洞悉企业级服务市场：http://www.ijiandao.com/
四季很好，只要有你，文娱排行榜：https://www.yaopaiming.com/
让资讯触达的更精准有趣：https://www.0xu.cn/
链道学社
关注网络尖刀微信公众号
